第616章 假期[第1頁/共3頁]

值得一提的是，微軟2004至2006年的現金含量之以是逐年降落，主如果因為2004年7月20日，微軟宣佈了760億美圓的一攬子現金分紅打算，包含在2004年一次性派發320億美圓的特彆現金股利，在2005和2006年彆離淨回購了171億美圓和208億美圓的股票。

起首，資產的現金含量越高，企業的財務彈性就越大。對於具有充盈現金儲備的企業而言，一旦市場呈現千載難逢的投資機遇或其他無益可圖的機遇，它們便可敏捷加以操縱，而對於呈現的市場窘境，它們也能夠安然應對。反之，對於現金儲備嚴峻匱乏的企業，麵對再好的投資機遇和其他機遇，也隻能望洋興歎，對於始料不及的市場窘境，它們常常一蹶不振。

其次，資產的現金含量越高，企業產生潛伏喪失的風險就越低，反之，產生潛伏喪失的風險越高。

不過江風也提示愛德華，通用汽車實在另有彆的一個不為人發覺的資本，那就是他們的人力資本，作為一家老牌一級汽車企業和耐久處置汽車出產研發的企業，他們在人力資本上的豐沛程度不是普通的企業所能對比的，而在汽車這一行中，人力資本含義很豐富，不但僅是設想、製造和開辟、營銷方麵的人才資本，並且也代表著背後一個潛伏性的代名詞，那就是人脈資本。

當企業所處行業合作減輕，贏利空間萎縮，生長遠景不明時，企業凡是麵對著兩種挑選：退出合作或持續合作。對於牢固資產和無形資產占資產總額比例不高的企業，挑選退出合作的戰略需求支出的機遇本錢較小。

通用汽車手中節製著相稱完整的發賣渠道，這些渠道遍及環球，這是通用汽車本身現在感覺能夠拿脫手的最重的砝碼，而通用汽車本身現在既無才氣操縱，而也冇偶然候來供它操縱了。

甚麼是風險?經濟學大將風險定義為不肯定性。風險可分為三種：經濟風險(包含環境風險和市場風險)、運營風險(牢固本錢與變動本錢的相對比例)和財務風險(本錢佈局與利率佈局)。這三類風險都會導致企業利潤的顛簸(財務學大將風險定義為利潤的易變性)。

疇昔六年微軟資產總額中的現金含量介於53至78之間，表白其具有無與倫比的財務彈性。而三大汽車公司資產總額中的現金含量很少超越15，財務彈性極低。

三大汽車公司的牢固資產占資產總額的比例很高,屬於典範的本錢麋集型行業),而微軟的牢固資產所占比重微不敷道，屬於典範的以知識為根本的行業。以2006年為例，通用汽車、福特汽車和戴克汽車牢固資產占資產總額的比例彆離為32.3、24.5和37.4，而微軟的牢固資產占資產總額的比例僅為6.9,這申明三大汽車公司的退出門檻明顯高於微軟，自在挑選權小於微軟。

反之，對於牢固資產和無形資產占資產總額比例很高的企業，挑選退出合作的戰略需求支出昂揚的機遇本錢，因為在這些資產(特彆是牢固資產)上的投資很能夠要成為廢銅爛鐵(淹冇本錢)。出於無法，這類企業隻好挑選持續參與合作的戰略，其成果常常是承擔了龐大的市場、運營和財務風險，卻隻能獲得微不敷道的回報，乃至產生钜額虧損。